Неопределенность царит на сырьевых рынках. Опасения по поводу экономической рецессии звучат все громче. Saxo Bank прогнозирует на четвертый квартал 2022 г. и следующий год «стабильно высокие цены» на сырьевые товары. Однако экономисты, хотя и осторожно, дают первые оптимистичные прогнозы на 2023 г.
Рецессия вызвала опасения по поводу замедления роста спроса на сырье. Но ситуация с предложением нескольких сырьевых товаров остается в этом году не менее проблематичной. Взрывной рост в первом квартале был вызван СВО РФ, санкциями и постпандемическим всплеском спроса на потребительские товары и электроэнергию, необходимую для их производства. Затем сырьевые рынки обвалились в июне, когда Федеральная резервная система США повысила ставки для борьбы с безудержной инфляцией, в то время как политика Китая по борьбе с коронавирусом привели к замедлению роста спроса. Однако в третьем квартале сырьевой сектор вновь заявил о себе. Согласно прогнозам датского банка, предложение сырьевых товаров останется под давлением все тех же факторов, что и раньше: текущие события поддерживают длительный цикл роста цен на сырьевые товары, о котором эксперты впервые написали в начале 2021 г., после появления вакцин от коронавируса и надежд на выход из пандемии.
Активизация усилий центральных банков по всему миру (во главе с Федеральной резервной системой США) по борьбе с безудержной инфляцией путем агрессивного повышения ставок для смягчения экономической «лихорадки» привела к небольшому ослаблению спроса на сырье. Тогда как безуспешная борьба Китая с коронавирусом и жесткие ограничения вместе с кризисом в секторе недвижимости стали причиной замедления экономического роста крупнейшего в мире потребителя сырья. Сейчас китайское правительство и Народный банк Китая активизируют усилия по поддержке восстановления экономики страны, что поможет росту спроса на сырьевые товары. Глобальные тренды электрификации с интенсивным использованием меди продолжат набирать обороты на фоне климатических изменений и необходимости снижения зависимости от поставок углеводородов. Но для модернизации электрических сетей потребуются огромные инвестиции в медную промышленность. Тогда как Чили, крупнейший в мире поставщик меди, с трудом пытается выполнить производственные планы на фоне снижения качества руды и нехватки воды.
Поскольку мировой спрос на продукты питания остается относительно постоянным, предложение будет по-прежнему определять ценовые движения в этом сегменте. Эксперты видит множество проблем, ведущих к росту цен на продукты зимой и следующей весной. Главными виновниками удорожания селехозпродуктов оказались: стоимость удобрений из-за высоких цен на газ, изменения климата, воздействие три года подряд Ла-Ниньи – погодного явления, вызвавшего несколько чрезвычайных климатических ситуаций. К этому прибавились ограничения экспортных поставок из Украины, крупного поставщика зерна и пищевых масел на мировой рынок. Поскольку запасы основных продуктов питания, от пшеницы и риса до соевых бобов и кукурузы, уже находятся под давлением из-за погодных условий и экспортных ограничений, риск дальнейших ценовых всплесков остается явной и критической опасностью.
За последние месяцы спрос на сырую нефть снизился, особенно после окончания летнего автомобильного сезона, а также продолжающихся, но временных ограничений в Китае, которые нанесли существенный ущерб мобильности на этом рынке. «В Европе карательно высокие цены на газ и электроэнергию также способствовали замедлению спроса на топливо, но регион сейчас импортирует около 3 млн баррелей в сутки из РФ. Введение эмбарго с 5 декабря, скорее всего, приведет к ужесточению ситуации на рынке в целом», — отмечают эксперты датского банка. На 2023 г. прогноз всех игроков на рынке нефтяной аналитики предсказывает рост спроса на нефть и котировки в диапазоне от 80 до 100 долларов за баррель. Основные факторы, влияющие на нефтяные цены, включают: продолжение борьбы КНР с коронавирусом; ограничения поставок природного газа, что поддерживает спрос на дистилляты; ограничения со стороны ЕС на российскую нефть, ведущие к сокращению добычи в РФ; планы США начать пополнение стратегических резервов; снижение квот в ОПЕК в случае падения цен. «Крупные нефтяные компании, заваленные деньгами, и сторонние инвесторы в нефтянку, не проявляют большого интереса к вложениям в новые открытия, что приведет к росту стоимости энергоресурсов и в дальнейшем. Это обусловлено «зеленой» трансформацией, которой уделяется повышенное внимание и которая в конечном итоге начнет снижать глобальный спрос на ископаемые виды топлива. Энергопереход удерживает инвестиционные аппетиты в нефтяной промышленности на низком уровне. В отличие от методов бурения, таких как гидроразрыв пласта, при котором сланцевая скважина может быть продуктивной в течение нескольких месяцев, для традиционных проектов по добыче нефти часто требуются годы и миллиардные инвестиции, прежде чем можно будет начать добычу. Имея это в виду, нефтяные компании, считающие проектное финансирование для нового производства, не могут ориентироваться на спотовые цены около 90 долларов на нефть марки Brent, а вместо этого следят за ценами на фьючерсном рынке с поставкой через пять лет», — отмечают эксперты.
История говорит нам, что кризисы ведут к нестабильности или инновациям. Но каков будет исход нынешнего европейского энергетического кризиса? «Нынешний инфляционный кризис в Европе в основном связан с неудачной энергетической политикой с сильной, продолжавшейся в течение десятилетий зависимостью от дешевых поставок углеводородов из РФ и отказом от ядерной энергетики в сочетании с инвестициями, направленными на солнечную и ветровую энергию, которые не смогли обеспечить стабильные поставки энергии на этом этапе их развития. Тем не менее, если бы Европа придерживалась прагматичного, а не идеологического подхода к энергетике, мы, безусловно, избежали бы рекордно высоких цен на энергоносители. Так, стоимость электроэнергии во Франции на один год увеличилась на 1000% по сравнению со средним показателем 2010-2019 гг.», — комментируют энергетический кризис в датском банке.
Энергоэффективность остается «слепым пятном» для европейской энергетической политики. «Сейчас политики советуют отключать Wi-Fi. Но сколько энергии на самом деле потребляет интернет-бокс в час? 12 Втч. Для сушилки речь идет о 3 кВтч, что в 250 раз больше. Таким образом, мы создаем у граждан Европы неправильное представление о том, что мы можем решить энергетический кризис ежедневными небольшими и простыми эко-жестами. На самом деле нам необходимо инвестировать в технологические инновации, особенно в искусственный интеллект, которые смогут принести пользователям быстрые и конкретные выгоды, снизив потребление уже этой зимой. Например, оператор метро Барселоны установил «умную» систему кондиционирования воздуха, управляемую искусственным интеллектом, на 128 станциях, которыми пользуются ежедневно более одного миллиона пассажиров. Результаты впечатляют: энергопотребление сократилось в среднем на ошеломляющие 25%, а удовлетворенность пользователей воздухом возросла на 10%. Подобную систему можно установить где угодно: в офисных зданиях, кинотеатрах, на других инфраструктурных объектах. Это значительно снизит энергопотребление не за считанные годы, а за несколько недель внедрения технологии», — утверждают аналитики.
За последние годы Европа вложила значительные средства в «зеленый» переход (солнечная энергия, ветер, биомасса и т. д.), но чего-то не хватает, считают в Saxo Bank. Причиной всему оказалось отсутствие в Европе промышленной инфраструктуры и неспособность контролировать цепочку поставок, необходимую для этого перехода. 29 июня 2022 года страны-члены ЕС договорились, что с 2035 г. новые легковые автомобили и фургоны будут продаваться только в том случае, если они не будут выбрасывать CO2. Теоретически это должно было способствовать внедрению электромобилей. Но кто контролирует добычу и переработку критически важных полезных ископаемых, необходимых для аккумуляторов электромобилей и перехода к «зеленой» экономике? На Китай приходится 50% мировых производственных мощностей для выпуска ветротурбин, 66% – солнечных модулей и 90% – аккумуляторных батарей.
«Большинство редкоземельных элементов добывается и перерабатывается в КНР. Диверсифицировать поставки из Китая будет непросто, и это не произойдет в одночасье. Но есть и другие страны, которые хотя бы частично могут служить центрами поставок: Чили для лития, Южная Африка для платины и Конго для кобальта. То, что мы делали неправильно до сих пор, нельзя фиксироваться только на конечном продукте (например, электромобилях) без обеспечения цепочки поставок. Зима будет суровой – в этом нет никаких сомнений. Но повторение кризиса не является неизбежным в 2023 г. Есть способы создать прочную основу для энергетического перехода в Европе при условии, что мы избежим идеологии и сосредоточимся на проверенных решениях по диверсификации нашего энергетического баланса. Теперь политикам предстоит сделать правильный выбор», — комментируют ситуацию в датском банке.
/Saxo Bank/