Спрос на сырьевые товары привлекает инвесторов: акции компаний сегмента штурмуют все новые вершины. Восстановление рынков на фоне вакцинации, зеленой трансформации и растущей нехватки нескольких ключевых сырьевых товаров привело к росту товарного индекса Bloomberg на 45% с минимума год назад. Он был зафиксирован в апреле прошлого года из-за глубокой экономической депрессии из-за Covid-19. 

После почти десятилетия игры на понижение сырьевой сектор начал мощное ралли: ряд сырьевых товаров достиг многолетних максимумов. Период роста отдельных товаров в последние месяцы стал заметно более синхронизирован во всех трех секторах: энергетике, металлургии и сельском хозяйстве. Он происходит на фоне сокращения предложения ряда ключевых сырьевых товаров после многих лет недостаточного инвестирования в их производство. Возможно, мы вступаем в новую эру сырьевых товаров, на рынке растут признаки возникновения нового суперцикла.

Он характеризуется длительным периодом несоответствия между растущим спросом и неэластичным предложением. Для исправления этого дисбаланса спроса и предложения требуется время из-за высоких капитальных затрат на запуск новых проектов, а также времени, необходимого для освоения возможностей нового предложения. Например, в медной промышленности от принятия решения до производства может пройти десять лет. Кроме того, длительное ожидание благоприятного периода часто заставляет компании откладывать инвестиционные решения.

Список предыдущих суперциклов, основанных на спросе, включает перевооружение и индустриализацию перед Второй мировой войной, а также китайские экономические реформы, ускорившиеся после вступления Китая в ВТО в 2001 г. В результате последнего суперцикла, в период до мирового финансового кризиса 2008 г., индекс Bloomberg Commodity Total Return увеличился на 215%. Суперциклы также могут быть обусловлены ограниченным предложением, последним примером которого стало нефтяное эмбарго ОПЕК 1970-х годов. 

Современный суперцикл сырьевых товаров обусловлен не только восстановлением спроса, но и высокими инфляционными рисками. В то время, когда инвесторам понадобились реальные активы, такие как сырьевые товары, для хеджирования рисков их портфелей, после десятилетий, когда вложения в технологии были предпочтительнее материальных активов, в мире отсутствуют новые возможности для поставок сырьевых товаров. Рост спроса и ограниченное предложение поддержат цены на сырье в ближайшие месяцы, если не годы.

Оле Хансен,
глава отдела стратегий на товарно-сырьевом рынке
Saxo Bank