Трамп, нефть и мировая экономика


Интервью со Стином Якобсеном, старшим экономистом и директором по инвестициям в Saxo Bank

– Господин Якобсен, как Вы оцениваете результаты президентских выборов в США для мировой экономики? Как они могут повлиять на нефтегазовую промышленность в Соединенных Штатах и темпы перехода к возобновляемой энергетике в этой стране? Смогут ли США нарастить разработку сланцевых нефти и газа и увеличить экспорт на мировые рынки? 

 

– Вопрос очень серьезный. Главное здесь никто победил, а кто проиграл: не Трамп победил, а проиграла Клинтон, представлявшая американский истеблишмент. Американцы захотели изменений, они их получили. Наконец-то мандат на эти изменения передан американскому президенту. Не факт, что Трамп идеальный президент, но эту неприятную пилюлю всем придется проглотить и осознать, что необходимы изменения, которые должны со временем пойти в правильном направлении. Continue reading

Китай и «Роснефть»: приватизационные маневры

Интервью Владимира Милова для интернет-портала «Нефтянка»

— Владимир, каковы возможности России по наращиванию доли импорта на китайском рынке? Что Вы посоветуете российским компаниям увеличивать экспорт нефти или нефтепродуктов в Азию?

— В Китай можно экспортировать нефть сорта ESPO, которая не смешивается с поволжской, не превращается в сернистую Urals, продаваемую с дисконтом. Но там выше издержки на транспортировку, значительная часть нашей нефти идет туда по железной дороге. Я не хочу давать советов компаниям, они должны сами правильно оценивать ситуацию. Есть определенный баланс, сегодняшняя логистика предполагает выбор: можно продать нефть в европейском направлении, а можно — в азиатском. Компании должны решать этот вопрос, исходя из коммерческих соображений. Всегда хорошо иметь выбор.

Что касается нефтепродуктов, у нас есть определенный дефицит модернизации наших нефтеперерабатывающих мощностей. У нас до сих пор выход светлых нефтепродуктов составляет порядка 70%. Нужна серьезная инвестиционная программа для дальнейшего повышения глубины переработки и увеличения производства светлых нефтепродуктов. Когда вы в основном выпускаете мазут, то это не выгодно: он дешевле сырой нефти. При доминировании мазута в выпускаемой НПЗ корзине, нефтепродукты могут оказаться дешевле, чем экспорт самой сырой нефти. Проблема в модернизации нефтеперерабатывающих мощностей. Ее решению препятствуют как налоговый режим, так и постоянный передел собственности. Посмотрите на историю с «Башнефтью». Кто будет инвестировать в апгрейд своих заводов, если их могут завтра отобрать хищные государственные компании? Основной фактор, почему за последние четверть века наша нефтепереработка модернизировалась недостаточными темпами, это отсутствие долгосрочных гарантий прав собственности у компаний. Это капиталоемкая сфера: нужно вложить несколько миллиардов, прежде чем они через много лет начнут давать отдачу. Именно поэтому наши нефтяники не спешили модернизировать свою нефтепереработку. Кроме того, нужно строить новые портовые нефтеперерабатывающие заводы. Это тоже никто не спешит делать, потому что это все могут отобрать. Если бы этого фактора передела собственности в пользу госкомпаний не было бы, я думаю, мы бы давно много чего построили.

— Насколько выгоден России экспорт нефти в Китай? Сколько дохода он реально приносит? Continue reading

Русский фьючерс

Интервью Марии Кутузовой с Михаилом Темниченко, первым вице-президентом СПбМТСБ

В ходе конференции «Глобальные и локальные рынки нефти и нефтепродуктов: анализ, ценообразование, торговые потоки», состоявшейся 22 сентября 2016 г., «Нефтянка» поговорила о начале торговли нефтяными фьючерсами с Михаилом Темниченко, первым вице-президентом Санкт-Петербургской Международной Товарно-сырьевой Биржи (СПбМТСБ). Формальным поводом для разговора стало подписание 21 сентября меморандума о сотрудничестве между биржей, Федеральной антимонопольной службой России и компанией «Транснефть», затрагивающего вопросы реализации проекта по вводу бенчмарка российской нефти, развитию биржевой и внебиржевой торговли нефтью и нефтепродуктами в стране.

– Михаил, что даст введение прямой котировки российской нефти отечественному рынку?

– Прежде всего, это сама прямая котировка. Мы наконец-то узнаем точную рыночную цену российской нефти. Сейчас все ориентируются на котировки, которые формируются международными ценовыми агентствами. Плюс на дифференциалы и скидки от этих котировок уже самой российской нефти, плюс оценки фрахта. Мы получаем длинную формулу, в конце которой цифра, определяющая стоимость нашей нефти. Но это именно формула, это не оценка рынка, где спрос и предложение, формируют цену, которая удовлетворяет и покупателя, и продавца. Создание биржевого рынка поставочных фьючерсных контрактов как раз и позволит каждый день на основе анонимной торговли на «биржевом стакане» формировать ценовой интервал для российской нефти на соответствующий месяц поставки в будущем.

– Насколько готовы к этому российские компании?

– По состоянию на сегодня они, наверное, еще не готовы. Но активно готовятся. Как известно, в российской практике недостаточно распространено использование инструментов управления ценовыми рисками. Фьючерсы на нефть не подходят для хеджирования цены на нефть сорта Urals из-за базисного риска. Поэтому российские компании в своем большинстве не имеют соответствующих подразделений, ориентированных на такой вид деятельности, и методик такой работы. Исключение составляют наиболее продвинутые компании, которые перевели эту деятельность в зарубежные подразделения своих торговых дочек. Тем не менее, все сейчас над этим очень активно работают. Для этого в большинстве российских компаний созданы специальные рабочие группы. Мы надеемся, что к моменту запуска нашего проекта все процедуры будут отработаны. По нормативной готовности, все нефтяные компании являются членами биржи, заключили с ней соответствующие соглашения на оказание услуг. Сейчас большинству из них нужно установить рабочее место и аккредитовать трейдера, но внутри компаний им предстоит еще многое сделать.

– Готовы ли к этому наши зарубежные партнеры?

– Думаю, они будут готовиться к этому чуть позже, потому что сейчас на регистрации в Банке Россия находится новая редакция правил допуска, в которой уже содержатся правила выхода на биржу нерезидентов. Как Вы знаете, в конце весенней сессии Думы были приняты изменения в законодательстве, разрешившие прямой выход иностранных участников на товарные биржи России. Сейчас соответствующие правила находятся в ЦБ. Мы ожидаем, что в начале октября они будут зарегистрированы, и мы сразу же предоставим их всем иностранным компаниям для анализа прохождения соответствующей процедуры дьюдилинджс и практических действий по выходу на нашу площадку.

– Расскажите, пожалуйста, о подписании вчерашнего меморандума.

– В некотором роде это уникальное событие. Подписан меморандум о сотрудничестве трех участников: естественной монополии – «Транснефти», биржи, как рыночной структуры, а также государственной структуры, отвечающей за развитие конкуренции в российской экономике. «Транснефть» является одним из наиболее активных партнеров биржи. Мы работаем с ней в тесной связи и на рынке нефтепродуктов, где разрабатываем сейчас новые элементы базисов. Она помогает нам и с запуском российского бенчмарка нефти. В частности, предприняла все необходимые действия для внесения изменений в график отгрузок на Приморск в более ранние сроки. Этот меморандум как раз и ориентирован на усиление нашего сотрудничества по проекту бенчмарка, а также для активизации торговли мелкооптового базиса нефтепродуктов. «Транснефть» готовится освоить новую для нее роль оператора товарных поставок в соответствии с законом о клиринге. В этот меморандум заложены еще несколько аспектов развития конкурентной среды торговли российскими нефтепродуктами. На 2017 г. у нас серьезные планы. Когда все это реализуется, мы надеемся, что появятся новые инструменты и участникам рынка будет комфортнее работать.