В июле 2025 г. нефтяной рынок продемонстрировал тренд к стабилизации, находясь под влиянием ряда факторов: геополитических событий, решений ОПЕК+, макроэкономических трендов и изменения спроса.
Среди геополитических рисков эксперты отмечают заявления президента США Дональда Трампа об ужесточении санкций против России и сокращении сроков ультиматума по урегулированию конфликта на Украине. Это поспособствовало распродаже на фондовых рынках, включая российский, что косвенно повлияло на нефтяные котировки. Однако переговоры между Россией и Соединенными Штатами по урегулированию конфликта на Украине воспринимаются как фактор потенциального снижения цен, так как возможное даже частичное снятие санкций с РФ может расширить доступ российского сырья на мировой рынок.
События на Ближнем Востоке отошли на второй план, но любая попытка эскалации в регионе, тем более при вмешательстве США может подтолкнуть нефтяные цены вверх. Франция и Канада, а также часть современной оппозиционной политической элиты в Штатах выступили за признание Палестинского государства, что имеет потенциал к дестабилизации хрупких договоренностей с Израилем, достигнутых по итогам июньской двенадцатидневной войны. Помогут ли эти шаги так называемых глобалистов в разрешении конфликта вокруг Газы, где безотлагательным приоритетом остается срочная скоординированная гуманитарная помощь? Вопрос остается скорее риторическим, а регион сохраняет статус ключевого для наблюдения со стороны аналитиков.
ОПЕК+, стремясь сбалансировать рынок и избежать обвала цен, постепенно (к сентябрю) возвращает на рынок сокращенные (еще в ходе ковидных ограничений) 2,2 млн баррелей в сутки. Однако значительный профицит предложения неизбежно ведет к снижению нефтяных котировок. Согласно прогнозам, по истечении сезона высокого летнего спроса рынок перейдет в режим профицита предложения и ценам на нефть на уровне 65-66 долларов за баррель. Добыча в странах, не входящих в ОПЕК+ (США, Канада, Бразилия, Гайана), продолжает расти, что создает избыток поставок. Согласно прогнозам, увеличение производства со стороны этого сегмента добывающих стран ожидается в этом году на уровне 1,43 млн баррелей в сутки. Однако прогнозируемое увеличение добычи в Соединенных Штатах (на 2% в 2025 г.) не будет резким, так как дальнейшее снижение цен невыгодно американским нефтяным компаниям. Тогда как основной прирост нефтяного потребления в 2025 г. прогнозируется со стороны Индии и других азиатских стран (на 0,48 млн баррелей в сутки).
В июле мир столкнулся с рисками избыточного предложения нефти. Страны ОПЕК+ увеличили добычу, а США продолжили наращивать производство сланцевой нефти. В то же время спрос на нее оставался слабым, особенно на ключевых рынках. Котировки демонстрировали волатильность из-за геополитических рисков, роста запасов и экономической неопределенности. Аналитики предсказывают снижение цен до конца 2025 г., если показатели нефтепотребления не укрепятся.
Мировой спрос на нефть в текущем году вырос «всего» на 700 тыс. баррелей в сутки. Это самый низкий показатель с 2009 г., если не считать 2020 г., когда пандемия COVID-19 резко сократила потребление. Во втором квартале прирост спроса составлял лишь 550 тыс. баррелей в сутки из-за слабого роста экономики в Китае и США.
Поставки нефти на мировые рынки выросли до 105,6 млн баррелей в сутки в июне. Это на 950 тыс. баррелей больше, чем в мае. Саудовская Аравия и другие страны ОПЕК+ увеличили добычу на 2,9 млн баррелей в сутки за год. Рост предложения опережает спрос, что ведет к увеличению запасов нефти. ОПЕК+ объявила об увеличении добычи на 550 тыс. баррелей в сутки в августе. Страны-участницы, такие как Казахстан, ОАЭ и Ирак, также увеличили производство, что вызвало опасения по поводу избыточного предложения. Аналитики считают, что в 2025 г. предложение может превысить спрос на 1,4 млн баррелей.
Эскалация конфликта между Израилем и Ираном в июне ненадолго подняла цены на нефть марки Brent, выросшей до 74 долларов за баррель. Однако после прекращения огня котировки вернулись к уровню 71,35 доллара за баррель. Экспорт иранской нефти, несмотря на санкции США, остался стабильным – около 1,9 млн баррелей в сутки, в основном эти поставки были направлены в Китай.
Двенадцатидневная война между Израилем и Ираном нанесла значительный ущерб региональным нефтеперерабатывающим заводам, особенно в Хайфе. Это привело к росту цен на дизельное топливо в Северной Америке и Европе. Однако после завершения конфликта цены на сырую нефть и спреды вернулись к довоенному уровню. Маржа переработки и спреды на дизельное топливо остались высокими из-за сокращения запасов топлива в США и Европе.
Мировые объемы переработки нефти в июне выросли на 1,7 млн баррелей в сутки и, согласно прогнозам, достигнут пика в 85,4 млн баррелей в сутки в августе. Это связано с ростом производства в странах, не входящих в ОЭСР. Несмотря на рост цен на дизельное топливо, рентабельность нефтепереработки снизилась из-за роста цен на сырую нефть.
На ценообразование на рынке влияют доступные мощности нефтеперерабатывающих заводов, трубопроводов, а также сбои в глобальной цепочке поставок. Согласно прогнозам, к 2030 г. мировые мощности по переработке нефти вырастут на 3,3 млн баррелей в сутки. Однако сохранение «узких мест» ведут к локальному дефициту.
Экономический рост в Китае и Индии увеличивает спрос на нефть. Но увеличение добычи в странах, не входящих в ОПЕК, опережает спрос, создавая излишки и снижая цены. К 2030 г. мировая добыча нефти может превысить спрос на 8 млн баррелей. Политическая нестабильность и конфликты в ключевых нефтедобывающих регионах, таких как Ближний Восток, могут нарушить цепочки поставок и вызвать волатильность цен. Напряженность в Ормузском проливе, через который проходит 20% мировых поставок нефти, не раз приводила к резким скачкам цен. Российско-украинский конфликт и санкции против российской нефти также повлияли на нефтяные котировки.
ОПЕК+ контролирует около 43% мировой добычи нефти и 73% мировых запасов, оказывая значительное влияние на цены. Соглашения о сокращении или увеличении добычи напрямую влияют на предложение и нефтяные котировки. Сланцевая революция в США могла серьезно подорвать влияние ОПЕК. Гидроразрыв пласта увеличил добычу нефти в Штатах, сделав страну крупнейшим нефтепроизводителем в мире с 2018 г. Однако соглашение ОПЕК+ вывело ситуацию с регулированием нефтяного рынка на новый уровень, способствовало ее стабилизации.
Глобальный экономический рост стимулирует спрос на нефть, тогда как рецессии снижают его. Денежно-кредитная политика и изменение процентных ставок в США влияют на стоимость доллара, который обратно пропорционален ценам на нефть, отмечают аналитики. Укрепление доллара снижает цены, и наоборот.
Спекулятивная торговля на фьючерсных рынках может вызвать краткосрочные колебания цен. Ожидания перебоев с поставками или восстановления экономики могут поднять цены, а опасения по поводу переизбытка предложения — снизить их. Падение цен на нефть WTI (до отрицательных величин) в 2020 г. показало участникам нефтяной «игры» край в нестабильности рынка.
Энергетический переход нацелен на сокращение в долгосрочной перспективе спроса на нефть. Внедрение электромобилей и инвестиции в возобновляемые источники энергии меняют структуру потребления энергоресурсов. Достижения в области ВИЭ сдерживают рост спроса, который достигнет пика к 2030 г. Однако нефть останется по-прежнему важна для транспорта и нефтехимии.
Все эти факторы взаимодействуют, делая цены на нефть неустойчивыми и трудными для прогнозирования. Геополитические риски и решения ОПЕК+ могут поднять котировки, а рост предложения и переход на возобновляемые источники энергии — снизить их.
Международный валютный фонд (МВФ) прогнозирует среднюю цену нефти в 2025 г. на уровне 69,76 долларов за баррель. Аналитики ожидают, что движение котировок будут определяться политикой новой администрации США, включая стимулы для увеличения добычи и торговые ограничения, которые могут замедлить рост экономики, особенно в Китае.
Июль 2025 г. характеризовался нестабильностью на нефтяном рынке из-за сочетания геополитических факторов, решений ОПЕК+ и перехода к профициту предложения. Цены на Brent и WTI демонстрировали умеренное снижение, а российская нефть Urals оставалась под давлением из-за укрепления рубля и санкций. Основное внимание рынка было сосредоточено на шагах ОПЕК+ и геополитических заявлениях США, которые продолжат формировать динамику цен и в ближайшие месяцы. Для участников рынка ключевой стратегией на рынке остаются гибкость и мониторинг макроэкономических и геополитических изменений.
/По материалам аналитического мониторинга/